L’indice composite perd 1,2 % cette semaine, en raison de la chute combinée des indicateurs financier (4,6 %) et emploi (2,6 %). Le CAC 40 a crevé le plancher des 3 000 points et a terminé la semaine du 20 septembre à un niveau proche de celui de janvier… 1998. Cela fait un retour de plus de quatre ans en arrière, sans que des signes forts de stabilisation puissent laisser penser, avec certitude, que le point le plus bas a été atteint. Les valeurs technologiques ont particulièrement souffert, notamment à la suite de l’annonce de plusieurs avertissements sur bénéfices dans les technologies. Dans ce contexte marqué par une incertitude très forte sur la conjoncture économique, et des tensions politiques internationales, les budgets pour 2003 des grands pays européens enverront un signal fort aux marchés et aux consommateurs.Les projets qui sont rendus publics en ce moment doivent en effet éviter deux écueils forts : des budgets trop prudents pourraient avoir des effets récessifs sur l’économie européenne, qui va vraisemblablement terminer l’année avec une croissance du PIB inférieure à 1 %, déjà une croissance molle. À l’inverse, des budgets trop expansionnistes pourraient, selon certains analystes, entamer la confiance des consommateurs en brisant symboliquement le carcan fixé par les objectifs de retour à l’équilibre des finances publiques pour 2004. Ces choix révéleront des options idéologiques significatives, en penchant plutôt du côté des keynésiens, qui prônent une relance par la demande, ou du côté des tenants de l’école “classique”, qui prônent plutôt une baisse de la fiscalité, source de revitalisation de léconomie. Une chose est certaine : les gouvernements auront dans les prochaines semaines une opportunité rare de montrer le chemin et de renforcer la confiance érodée des consommateurs européens.* Directeur des études stratégiques, Accenture France
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